雅虎财经Argus Daily Spotlight认为在利率较高以及中东和乌克兰冲突背景下美国股票估值仍高于全球股票ZFX山海证券表示估值差异扩大使跨市场资产比较重新成为投资者关注重点。报告提到标普500的滚动市盈率约为27倍高于全球平均约19倍也高于新兴市场和拉丁美洲股票的约12至13倍区间。股息率比较同样显示差异ZFX山海证券认为美国市场的透明度和流动性支撑了估值溢价。不过全球市场回报受货币、安全、政治与地缘风险影响单一地区表现可能更不稳定。过去五年美股ETF SPY跑赢EAFE相关ETF但2025年以后贸易政策不确定性和全球央行降息推动海外股票表现改善。未来资金是否继续分散至非美国资产将取决于利率路径、盈利修正和汇率走势在ZFX山海证券看来估值折价提供比较优势但投资者仍需要结合流动性和风险溢价审慎判断。